CCAA Individuales 2025

ÍNDICE


Balance de situación .....................................................................................................................................................	3
Cuenta de pérdidas y ganancias .................................................................................................................................	4
Estado de ingresos y gastos reconocidos .................................................................................................................	5
Estado de cambios en el patrimonio neto .................................................................................................................	6
Estado de flujos de efectivo .........................................................................................................................................	7

1. Información general ..............................................................................................................................................	8
2. Bases de presentación ........................................................................................................................................	9
3. Propuesta de distribución de resultados ...........................................................................................................	11
4. Normas de registro y valoración .........................................................................................................................	11
5. Gestión del riesgo financiero ..............................................................................................................................	24
6. Inmovilizado intangible .........................................................................................................................................	31
7. Inmovilizado material ...........................................................................................................................................	33
8. Inversiones en empresas del Grupo y asociadas ...........................................................................................	34
9. Inversiones financieras corrientes y no corriente ............................................................................................	45
10. Activos no corrientes mantenidos para la venta ..............................................................................................	47
11. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes ..................................................................................................	48
12. Fondos propios .....................................................................................................................................................	48
13. Deudas corrientes y no corrientes .....................................................................................................................	54
14. Impuesto sobre beneficios y situación fiscal ....................................................................................................	69
15. Moneda extranjera ................................................................................................................................................	76
16. Ingresos y gastos ..................................................................................................................................................	76
17. Contingencias y compromisos ............................................................................................................................	80
18. Operaciones con partes vinculadas ...................................................................................................................	86
19. Otra información ...................................................................................................................................................	97
20. Información sobre medio ambiente ...................................................................................................................	98
21. Hechos posteriores al cierre ...............................................................................................................................	100

ANEXO I. Participaciones directas e indirectas ........................................................................................................	102

Informe de gestión del ejercicio 2025 .........................................................................................................................	130
1. Información en cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 262 de la Ley de Sociedades de Capital ..	130
2. Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros ...................................................................................	147
3. Informe Anual de Gobierno Corporativo .............................................................................................................	148

CELLNEX TELECOM, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE

(Miles de Euros)


	Notas de la	31/12/2025	31/12/2024		Notas de la	31/12/2025	31/12/2024
ACTIVO	Memoria	31/12/2025	31/12/2024	PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Memoria	31/12/2025	31/12/2024

ACTIVO NO CORRIENTE:				PATRIMONIO NETO:
Inmovilizado intangible	Nota 6	48.249	45.230	FONDOS PROPIOS	Nota 12
Aplicaciones informáticas		48.249	45.230	Capital		170.603	176.619
Inmovilizado material	Nota 7	13.837	15.876	Prima de emisión		14.164.645	15.438.191
Terrenos y construcciones		8.365	8.375	Reservas		(412.976)	(441.512)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		5.472	7.501	Legal y estatutarias		34.121	35.324
Inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes		22.298.522	23.165.034	Otras reservas		(447.097)	(476.836)
Instrumentos de patrimonio	Notas 8.1 y 9	22.298.522	23.165.034	(Acciones propias)		(268.450)	(38.461)
Inversiones financieras no corrientes	Nota 9	391.709	394.299	(Resultados negativos de ejercicios anteriores)		—	—
Instrumentos de patrimonio	Nota 9	158	202	Resultado del ejercicio		136.485	28.815
Créditos a terceros a largo plazo	Nota 9	384.362	360.600	Otros instrumentos de patrimonio neto		255.484	251.766
Instrumentos financieros derivados	Notas 13.2 y 9	6.403	32.711	SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS		182	—
Otros activos financieros	Nota 9	786	786	AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
Activos por impuesto diferido	Nota 14.6	276.375	286.774	Operaciones de cobertura		(13.672)	(12.643)
Total activo no corriente		23.028.692	23.907.213	Total patrimonio neto		14.032.301	15.402.775

				PASIVO NO CORRIENTE:
				Provisiones no corrientes	Nota 17.4	1.616	5.785
				Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal		1.616	5.783
				Otras provisiones		—	2
				Deudas no corrientes	Nota 13	6.488.184	6.541.713
				Obligaciones	Nota 13.1	5.944.737	5.951.031
				Instrumentos financieros derivados	Nota 13.2	—	60.611
				Otros pasivos financieros	Nota 13.3	543.447	530.071
				Deudas con empresas del Grupo y asociadas a largo plazo	Nota 18.3	1.720.000	1.720.000
ACTIVO CORRIENTE:				Pasivos por impuesto diferido	Nota 14.6	135	418
Activos no corrientes mantenidos para la venta	Nota 10	140.250	690.504	Periodificaciones a largo plazo		1.169	1.283
Deudores y otras cuentas a cobrar		76.342	54.083	Total pasivo no corriente		8.211.104	8.269.199
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	Nota 9	127	14	PASIVO CORRIENTE:
Clientes, empresas del Grupo y asociadas	Notas 18.3 y 9	57.955	47.655	Deudas corrientes	Nota 13	635.966	653.295
Deudores varios	Nota 9	468	434	Obligaciones	Nota 13.1	99.207	637.030
Personal		18	1	Instrumentos financieros derivados	Nota 13.2	21.695	—
Activos por impuesto corriente	Nota 14.2	11.231	—	Otros pasivos financieros	Nota 13.3	515.064	16.265
Otros créditos con las Administraciones Públicas	Nota 14.2	6.543	5.979	Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes	Nota 18.3	310.794	387.510
Inversiones en empresas del grupo y asociadas corrientes	Notas 18.3 y 9	19.927	165.897	Deudas con empresas del Grupo y asociadas corrientes		310.794	387.510
Créditos a empresas del grupo y asociadas corrientes	Notas 18.3 y 9	19.927	165.897	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		80.547	112.343
Inversiones financieras a corto plazo	Nota 9	565	1.766	Proveedores, empresas del Grupo y asociadas	Nota 18.3	33.497	24.123
Créditos a terceros a corto plazo		—	677	Acreedores varios		19.348	27.715
Instrumentos financieros derivados	Nota 13.2	565	1.089	Personal	Nota 17.4	9.690	8.279
Periodificaciones corrientes		4.980	5.518	Pasivos por impuesto corriente	Nota 14.2	17.000	51.379
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	Nota 11	103	238	Otras deudas con las Administraciones Públicas	Nota 14.2	1.012	847
Tesorería		103	238	Periodificaciones a corto plazo		147	97
Total activo corriente		242.167	918.006	Total pasivo corriente		1.027.454	1.153.245
TOTAL ACTIVO		23.270.859	24.825.219	TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		23.270.859	24.825.219

Las Notas 1 a 21 descritas en la Memoria adjunta y el Anexo I forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2025.

CELLNEX TELECOM, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES

TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE

(Miles de Euros)


	Notas de la
	Memoria	2025	2024

OPERACIONES CONTINUADAS:
Importe neto de la cifra de negocios	Notas 16.1 y 18.3	275.772	678.056
Dividendos		219.056	646.487
Ingresos por intereses financieros		56.716	31.569
Otros ingresos de explotación-	Nota 16.2	95.184	91.754
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	Notas 16.2 y 18.3	94.953	91.754
Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio		231	—
Gastos de personal-	Nota 16.3	(37.191)	(38.775)
Sueldos, salarios y asimilados		(31.776)	(32.814)
Cargas sociales		(5.415)	(5.961)
Otros gastos de explotación-		(100.372)	(96.369)
Servicios exteriores	Nota 16.4	(99.773)	(95.481)
Tributos		(127)	(94)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales		(472)	(794)
Dotación a la amortización del inmovilizado	Notas 6 y 7	(22.936)	(20.704)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos de patrimonio	Nota 16.6	86.843	(476.640)
Resultados por enajenaciones y otras		—	7
Resultado de las operaciones		297.300	137.329
Ingresos financieros-		25.704	13.270
Por deudas con terceros		25.704	13.270
Gastos financieros-		(243.081)	(313.685)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	Nota 18.3	(67.267)	(125.376)
Por deudas con terceros	Nota 13	(175.814)	(188.309)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		13.680	(4.458)
Diferencias de cambio		202	(66)
Resultado financiero neto	Nota 16.5	(203.495)	(304.939)
Resultado antes de impuestos		93.805	(167.610)
Impuestos sobre beneficios	Nota 14.5	42.680	196.425
Resultado del ejercicio		136.485	28.815

Las Notas 1 a 21 descritas en la Memoria adjunta y el Anexo I forman parte integrante de la cuenta de pérdidas

y ganancias correspondiente al ejercicio 2025.

CELLNEX TELECOM, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(Miles de Euros)



	2025	2024

RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	136.485	28.815

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto	(815)	(1.574)
Coberturas de flujos de efectivo (Nota 13.2)	(1.560)	(2.099)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	473	—
Efecto impositivo	272	525

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias	(32)	126
Coberturas de flujos de efectivo	188	168
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	(231)	—
Efecto impositivo	11	(42)

Total ingresos y gastos reconocidos	135.638	27.367

Las Notas 1 a 21 descritas en la Memoria adjunta y el Anexo I forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio 2025.

CELLNEX TELECOM, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(Miles de Euros)


				Reservas	Resultado Negativo de ejercicios anteriores		Resultado	Otros	Subvenciones,	Operaciones
	Notas de la		Prima de			(Acciones	del	instrumentos de	donaciones y	de
	memoria	Capital	Emisión			propias)	Ejercicio	patrimonio neto	legados recibidos	cobertura	Total

Saldo final del ejercicio 2023		176.619	15.482.472	(527.673)	(99.688)	(40.456)	186.372	243.996	—	(11.195)	15.410.447
Total ingresos y gastos reconocidos		—	—	—	—	—	28.815	—	—	(1.448)	27.367
Operaciones con accionistas
Distribución de dividendos	Nota 12.4	—	(44.281)	—	—	—	—	—	—	—	(44.281)
Operaciones con acciones propias	Notas 12.1 y 17.4	—	—	(523)	—	1.995	—	7.770	—	—	9.242
Aplicación del resultado del ejercicio anterior		—	—	86.684	99.688	—	(186.372)	—	—	—	—
Otras variaciones del patrimonio neto	Notas 12.3	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Saldo final del ejercicio 2024		176.619	15.438.191	(441.512)	—	(38.461)	28.815	251.766	—	(12.643)	15.402.775
Total ingresos y gastos reconocidos		—	—	—	—	—	136.485	—	182	(1.029)	135.638
Operaciones con accionistas
Distribución de dividendos	Nota 12.4	—	(511.825)	—	—	—	—	—	—	—	(511.825)
Reducciones de capital	Nota 12.1	(6.016)	(761.721)	—	—	767.737	—	—	—	—	—
Operaciones con acciones propias	Notas 12.1 y 17.4	—	—	(279)	—	(997.726)	—	3.718	—	—	(994.287)
Aplicación del resultado del ejercicio anterior		—	—	28.815	—	—	(28.815)	—	—	—	—
Otras variaciones del patrimonio neto		—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Saldo final del ejercicio 2025		170.603	14.164.645	(412.976)	—	(268.450)	136.485	255.484	182	(13.672)	14.032.301

Las Notas 1 a 21 descritas en la Memoria adjunta y el Anexo I forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2025.

CELLNEX TELECOM, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES

TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE

(Miles de Euros)


	Notas de la
	Memoria	2025	2024

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I):		82.306	773.073
Resultado del ejercicio antes de impuestos		93.805	(167.610)
Ajustes al resultado-		140.137	812.438
Amortización del inmovilizado	Notas 6 y 7	22.936	20.704
Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado		—	(7)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos de patrimonio	Nota 16.6	(86.843)	476.640
Variación valoración instrumentos financieros	Nota 16.5	(13.680)	4.458
Variación de provisiones		—	8.015
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales		472	794
Ingresos financieros	Nota 16.5	(25.704)	(13.270)
Gastos financieros	Nota 16.5	243.081	313.685
Diferencias de cambio		(202)	66
Otros ingresos y gastos		77	1.353
Cambios en el capital corriente-		(12.631)	11.786
Deudores y otras cuentas a cobrar		(10.269)	(9.823)
Otros activos y pasivos corrientes		759	(9.105)
Acreedores y otras cuentas a pagar		(3.007)	30.550
Otros activos y pasivos no corrientes		(114)	164
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación-		(139.005)	116.459
Pagos de intereses		(155.137)	(240.647)
Cobro de intereses		4.070	2.692
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios		7.371	371.366
Otros deudores y acreedores		1.596	—
Planes de obligaciones a empleados		3.095	(16.952)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)		1.537.301	720.723
Pagos por inversiones-		(259.088)	(230.302)
Empresas del Grupo y asociadas	Nota 18.3	(236.302)	(207.532)
Inmovilizado material e intangible	Notas 6 y 7	(22.786)	(22.770)
Cobros por desinversiones-		1.796.389	951.025
Empresas del Grupo y asociadas	Nota 18.3	1.796.389	946.965
Inmovilizado material e intangible		—	715
Otros activos financieros		—	3.345
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)		(1.619.742)	(1.493.637)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio		(1.000.355)	644
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio	Nota 12.1	(1.000.355)	—
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio		—	644
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero		(607.562)	(1.450.000)
Devolución y amortización de obligaciones y otras deudas	Nota 13.1	(607.562)	(750.000)
Devolución y amortización de deudas con empresas del Grupo y asociadas	Nota 18.3	—	(700.000)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio		(11.825)	(44.281)
Dividendos	Nota 12.4	(11.825)	(44.281)

AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III)		(135)	159
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		238	79
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		103	238

Las Notas 1 a 21 descritas en la Memoria adjunta y el Anexo I forman parte integrante del estado de flujos de

efectivo correspondiente al ejercicio 2025.

Cellnex Telecom, S.A.

Memoria correspondiente al

ejercicio anual terminado el

31 de diciembre de 2025

1. Información general

Cellnex Telecom, S.A., (en adelante "la Sociedad" o "Cellnex"), fue constituida en Barcelona el 25 de junio de

2008 y tiene su domicilio social en la Calle Juan Esplandiú nº 11 de Madrid, España. Con fecha 1 de abril de

2015, cambió su anterior denominación social por Cellnex Telecom, S.A.

El objeto social de la Sociedad de acuerdo con sus estatutos consiste en:

• El establecimiento y explotación de cualquier tipo de infraestructuras y/o redes de comunicaciones, así

como la prestación, gestión, comercialización y distribución, para sí y para terceros, de todo tipo de

servicios en base o a través de dichas infraestructuras y/o redes.

• La planificación, asistencia técnica, gestión, organización, coordinación, dirección, mantenimiento y

conservación de tales instalaciones y servicios, bajo cualquiera de las formas contractuales permitidas

en derecho, especialmente por contratación administrativa.

Las indicadas actividades podrán ser realizadas por la Sociedad bien directa o indirectamente, mediante la

titularidad de acciones o participaciones sociales en sociedades de objeto análogo, o mediante cualesquiera

otras formas admitidas en derecho.

Las acciones de la Sociedad cotizan en las bolsas de valores de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia desde el 7

de mayo de 2015.

La Sociedad es cabecera de un Grupo de entidades dependientes y, de acuerdo con la legislación vigente, está

obligada a formular separadamente cuentas anuales consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo

Cellnex del ejercicio 2025 han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, en la reunión del

Consejo de Administración celebrada el 26 de febrero de 2026.

Las principales magnitudes de dichas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025, elaboradas de acuerdo

con lo establecido en la Disposición Final undécima de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, aplicando las

Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas para su uso en la Unión Europea, son las

siguientes:


	Miles de Euros

Activo total	42.063.557
Patrimonio neto (de la sociedad dominante)	12.116.349
Patrimonio neto (de accionistas minoritarios)	1.207.452
Ingresos de las operaciones consolidadas	4.418.346
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante – Pérdidas	(360.776)
Resultado del ejercicio atribuido a accionistas minoritarios – Pérdidas	8.102

Las cifras contenidas en todos los estados contables que forman parte de las cuentas anuales (balance de

situación, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de

efectivo) y en las notas de la memoria de las cuentas anuales están expresadas en miles de euros, que es la

moneda de presentación y funcional de la Sociedad, salvo que se indique lo contrario.

2 . Bases de presentación

2.1. Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas por los Administradores de acuerdo con el marco

normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:

– Código de Comercio y la restante legislación mercantil.

– Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, el

cual desde su publicación ha sido objeto de varias modificaciones, la última de ellas mediante la

Ley 7/2024, de 20 de diciembre, y sus normas de desarrollo, así como las disposiciones

aprobadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

– Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de

Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.

– El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

2.2. Imagen fiel

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan

de acuerdo con el marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y en particular, los

principios y criterios contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la

situación financiera, y de los resultados de la Sociedad. El estado de flujos de efectivo se ha preparado con

el fin de informar verazmente sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de

efectivo y otros activos líquidos equivalentes de la Sociedad. Estas cuentas anuales, que han sido

formuladas por los Administradores de la Sociedad el 26 de febrero de 2026, se someterán a la aprobación

por la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna.

Por su parte, las cuentas anuales del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General Ordinaria de

Accionistas celebrada el 9 de mayo del 2025.

En las presentes cuentas anuales se ha omitido aquella información o desgloses que, no requiriendo de

detalle por su importancia cualitativa, se han considerado no materiales o que no tienen importancia relativa

de acuerdo con el concepto de materialidad o importancia relativa definido en el marco conceptual del Plan

General Contable en vigor.

2.3. Principios contables no obligatorios aplicados

No se han aplicado principios contables no obligatorios. Por contra, los Administradores han formulado

estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de

aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún

principio contable que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

2.4. Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han realizado estimaciones que están basadas en la

experiencia histórica y en otros factores que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias

actuales y que constituyen la base para establecer el valor contable de determinados activos, pasivos,

ingresos, gastos y compromisos cuyo valor no es fácilmente determinable mediante otras fuentes. La

Sociedad revisa sus estimaciones de forma continua.

Las principales hipótesis de futuro asumidas y otras fuentes relevantes de incertidumbre en las

estimaciones a la fecha de cierre, que podrían tener un efecto significativo sobre las cuentas anuales en el

próximo ejercicio, han sido:

– La evaluación del valor recuperable de las inversiones de patrimonio de empresas del Grupo y

asociadas (véase Nota 4.3.1 )

– La valoración de instrumentos financieros derivados (véase Nota 4.3.3).

– El criterio de reconocimiento de activos por impuestos diferidos y la evaluación de su valor

recuperable (véase Nota 4.4).

– La evaluación de litigios, compromisos, activos y pasivos contingentes al cierre (véase Nota 4.6).

Asimismo, a pesar de que las estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad se han

calculado en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2025, es posible que

acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los

próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva.

Los eventos a gran escala pueden tener efectos económicos adversos tanto en los mercados donde opera

el Grupo como en otros. Estos eventos resultan principalmente de las crecientes tensiones geopolíticas y

macroeconómicas tras la prolongada guerra en Ucrania, los potenciales conflictos en Venezuela,

Groenlandia, Taiwán y en el Medio Oriente, así como la inestabilidad comercial derivada de la guerra

arancelaria.

La presidencia de Estados Unidos (EEUU) podría llevar a cambios significativos en las políticas fiscales,

monetarias y comerciales de EEUU, lo que a su vez podría afectar a los mercados financieros globales y a

las relaciones internacionales, teniendo potencialmente efectos de gran alcance en la economía mundial.

Dichos eventos podrían afectar significativamente las condiciones macroeconómicas y los mercados

financieros, incrementando el riesgo de recesiones regionales o globales.

En este sentido, los Administradores de la Sociedad destacan que dichos aspectos no han tenido un efecto

sustancial en el negocio, la situación financiera o los resultados de explotación de la Sociedad ni de sus

sociedades participadas al 31 de diciembre de 2025 y, por lo tanto, no ha repercutido de forma apreciable

en las cuentas anuales para dicho ejercicio.

2.5. Comparación de la información

La aplicación de los criterios contables en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido uniforme, no existiendo, por

tanto, operaciones o transacciones que se hayan registrado siguiendo principios contables diferentes que

pudieran originar discrepancias en la interpretación de las cifras comparativas de ambos periodos.

La información contenida en la memoria adjunta referida al ejercicio 2024 se presenta, a efectos

comparativos, con la información del ejercicio 2025.

2.6. Corrección de errores

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error significativo que haya

supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2024.

2.7. Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de

cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para

facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información

desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

2.8. Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2025 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los

criterios aplicados en el ejercicio 2024.

3 . Propuesta de distribución de resultados

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2025 realizada por los Administradores de la Sociedad

que se someterá a la aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionistas es la siguiente:


	Miles de Euros

Base de reparto:
Resultado del ejercicio	136.485
	136.485
Distribución:
Reservas voluntarias	136.485
	136.485

4 . Normas de registro y valoración

Conforme a lo indicado en la Nota 2, la Sociedad ha aplicado las políticas contables de acuerdo con los

principios y normas contables recogidos en el Código de Comercio, que se desarrollan en el Plan General de

Contabilidad en vigor, así como el resto de la legislación mercantil vigente a la fecha de cierre de las presentes

cuentas anuales. En este sentido, se detallan a continuación únicamente aquellas políticas que son específicas

de la actividad de Sociedad y aquellas consideradas significativas atendiendo a la naturaleza de sus actividades.

4.1. Inmovilizado intangible

Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste

de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización

acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. Dichos activos se

amortizan en función de su vida útil. Cuando la vida útil de estos activos no puede estimarse de manera

fiable se amortizan en un plazo de diez años.

Aplicaciones informáticas

La Sociedad registra en esta cuenta los costes incurridos en la adquisición y desarrollo de programas de

ordenador, incluidos los costes de desarrollo de las páginas web. Los costes de mantenimiento de las

aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se

incurren. La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal durante un

periodo de 4 años.

Deterioro de valor de activos intangibles y materiales

Al cierre de cada ejercicio la Sociedad analiza si existen indicios de deterioros de valor de sus activos o

unidades generadoras de efectivo a las que haya asignado un fondo de comercio u otros activos

intangibles, y, en caso de que los hubiera, comprueba, mediante el denominado “test de deterioro”, la

posible existencia de pérdidas de valor que reduzcan el valor recuperable de dichos activos a un importe

inferior al de su valor en libros. El importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor

razonable menos los costes de venta y el valor en uso.

Para determinar el valor en uso de un activo, las entradas de efectivo futuras que éste se estima que

generará se descuentan a su valor actual utilizando una tasa de descuento que refleja el valor actual del

dinero a largo plazo y los riesgos específicos del activo (prima de riesgo) y, en su caso, los eventuales

costes de venta.

En el caso de que el activo analizado no genere flujos de caja por sí mismo independientemente de otros

activos, se estimará el valor razonable o en uso de la unidad generadora de efectivo (grupo más pequeño

identificable de activos que genera flujos de efectivo identificables por separado de otros activos o grupos

de activos) en que se incluye el activo. En el caso de existir pérdidas por deterioro en una unidad

generadora de efectivo, en primer lugar, se reducirá el importe en libros del fondo de comercio asignado si

los hubiere, y a continuación el de los demás activos de forma proporcional al valor en libros de cada uno

de ellos respecto a la misma.

En el caso de que se deba reconocer una pérdida por deterioro de una unidad generadora de efectivo a la

que se hubiese asignado todo o parte de un fondo de comercio, se reduce en primer lugar el valor contable

del fondo de comercio correspondiente a dicha unidad. Si el deterioro supera el importe de este, en

segundo lugar, se reduce, en proporción a su valor contable, el del resto de activos de la unidad

generadora de efectivo, hasta el límite del mayor valor entre los siguientes: su valor razonable menos los

costes de venta, su valor en uso y cero. Las pérdidas por deterioro se reconocen en la cuenta de pérdidas

y ganancias del ejercicio.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente (circunstancia no permitida en el caso

específico del fondo de comercio), el importe en libros del activo o de la unidad generadora de efectivo se

incrementa en la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros

incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna

pérdida por deterioro en ejercicios anteriores. Dicha reversión de una pérdida por deterioro de valor se

reconoce como ingreso.

4.2. Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción, y

posteriormente se minora por la amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera,

conforme al criterio descrito en la Nota 4.1.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes elementos que componen el inmovilizado

material se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. Por el contrario,

los importes invertidos en mejoras que contribuyen a aumentar la capacidad o eficiencia o a alargar la vida

útil de dichos bienes se registran como mayor coste de los mismos.

La amortización del inmovilizado material, con excepción de los terrenos, que no se amortizan, se calcula

sistemáticamente por el método lineal en función de su vida útil estimada, atendiendo a la depreciación

efectivamente sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute.

Los coeficientes de amortización utilizados en el cálculo de la depreciación experimentada por los

elementos que componen el inmovilizado material son los siguientes:


Elemento	Años de vida útil

Construcciones	15 a 35
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	10 a 25

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de

forma inmediata hasta su importe recuperable, con impacto en la cuenta de resultados del ejercicio (véase

Nota 4.1).

4.3. Instrumentos financieros

4.3.1 Activos financieros

Clasificación

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

a. Activos financieros a coste amortizado: incluye activos financieros, incluso los admitidos a

negociación en un mercado organizado, para los que la Sociedad mantiene la inversión con el

objetivo de percibir los flujos de efectivo derivados de la ejecución del contrato, y las condiciones

contractuales del activo dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente

cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Con carácter general, se incluyen en esta categoría:

i) Créditos por operaciones comerciales: originados en la venta de bienes o en la prestación de

servicios por operaciones de tráfico con cobro aplazado, y

ii) Créditos por operaciones no comerciales: proceden de operaciones de préstamo o crédito

concedidos por la Sociedad cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable.

b. Activos financieros a coste: se incluyen en esta categoría las siguientes inversiones: a) instrumentos

de patrimonio de empresas del Grupo, multigrupo y asociadas; b) instrumentos de patrimonio cuyo

valor razonable no pueda determinarse con fiabilidad, y los derivados que tengan como subyacente a

estas inversiones; c) activos financieros híbridos cuyo valor razonable no pueda estimarse de manera

fiable, salvo que se cumplan los requisitos para su contabilización a coste amortizado; d) aportaciones

realizadas en contratos de cuentas en participación y similares; e) préstamos participativos con

intereses de carácter contingente; f) activos financieros que deberían clasificarse en la siguiente

categoría pero su valor razonable no puede estimarse de forma fiable.

Se consideran empresas del Grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y

empresas asociadas aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa.

Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que,

en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

c. Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias: incluye los

activos financieros mantenidos para negociar y aquellos activos financieros que no han sido

clasificados en ninguna de las categorías anteriores. Asimismo, se incluyen en esta categoría los

activos financieros que así designa opcionalmente la Sociedad en el momento del reconocimiento

inicial, que en caso contrario se habrían incluido en otra categoría, debido a que dicha designación

elimina o reduce significativamente una incoherencia de valoración o asimetría contable que surgiría

en caso contrario.

Valoración inicial

Los activos financieros se registran, en términos generales, inicialmente al valor razonable de la

contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles. No

obstante, se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio los costes de transacción

directamente atribuibles a los activos registrados a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias.

Los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan un tipo de

interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos

exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran por

su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Asimismo, en el caso de inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo, que otorgan control sobre la

sociedad dependiente, los honorarios abonados a asesores legales u otros profesionales relacionados con

la adquisición de la inversión se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Valoración posterior

Los activos financieros a coste amortizado se registrarán aplicando dicho criterio de valoración imputando a

la cuenta de pérdidas y ganancias los intereses devengados aplicando el método del tipo de interés

efectivo. El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor de un

instrumento financiero a la totalidad de sus flujos de efectivo estimados por todos los conceptos a lo largo

de su vida remanente. Para los instrumentos financieros a tipo de interés fijo, el tipo de interés efectivo

coincide con el tipo de interés contractual establecido en el momento de su adquisición más, en su caso,

las comisiones que, por su naturaleza, sean asimilables a un tipo de interés. En los instrumentos

financieros a tipo de interés variable, el tipo de interés efectivo coincide con la tasa de rendimiento vigente

por todos los conceptos hasta la primera revisión del tipo de interés de referencia que vaya a tener lugar.

Los créditos con vencimiento no superior a un año que se valoren inicialmente por su valor nominal,

continuarán valorándose por dicho importe, salvo que se hubieran deteriorado.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias se valoran a

su valor razonable, registrándose en la cuenta de pérdidas y ganancias el resultado de las variaciones en

dicho valor razonable.

Las inversiones clasificadas en la categoría b) anterior se valoran por su coste, minorado, en su caso, por

el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como

la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre

su valor razonable menos los costes de venta y su valor en uso, definido como el valor actual de los flujos

de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable de las

inversiones en instrumentos de patrimonio, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad

participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, netas del efecto

impositivo.

En cada cierre se evalúa la presencia o no de indicios de posible deterioro del valor de los activos no

corrientes. Si existen tales indicios, o cuando se trata de activos cuya naturaleza exige un análisis de

deterioro anual, la Compañía estima el valor recuperable del activo, siendo éste el mayor del valor

razonable, deducidos los costes de enajenación, y el valor actual de los flujos de efectivo futuros

esperados. En el caso de inversiones en instrumentos de patrimonio, la estimación de los flujos podrá

realizarse en función de los dividendos esperados y el valor de enajenación o baja de la inversión, o bien

considerando la participación en los flujos de efectivo generados por la empresa participada. Cuando no

existe una mejor evidencia del valor recuperable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad

participada corregido por las plusvalías tácitas existentes, después de impuestos. Si la empresa participada

tiene inversiones en otras entidades, se toma como referencia el patrimonio neto de las cuentas

consolidadas aplicando normativa contable española. El deterioro se reconoce en la cuenta de pérdidas y

ganancias como un gasto y, en caso de reversión, se registra como un ingreso, sin superar el valor en

libros que habría tenido la inversión si no se hubiese deteriorado.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos

de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y

beneficios inherentes a su propiedad, tales como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos

comerciales en operaciones de “factoring” en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de

interés o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene financiaciones

subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un

importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga

sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como el descuento de efectos, el

“factoring con recurso”, las ventas de activos financieros con pactos de recompra a un precio fijo o al precio

de venta más un interés y las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente retiene

financiaciones subordinadas u otro tipo de garantías que absorben sustancialmente todas las pérdidas

esperadas.

4.3.2 Pasivos financieros

Los pasivos financieros asumidos o incurridos por la Sociedad se clasifican en la categoría de valoración

de pasivos financieros a coste amortizado y son aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y

que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o

aquellos que, sin tener un origen comercial, no siendo instrumentos derivados, proceden de operaciones

de préstamos o crédito recibidos por la Sociedad.

Estos pasivos se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los

costes de la transacción directamente atribuibles.Los débitos por operaciones comerciales con vencimiento

no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por

terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor

nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado. Los intereses

devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias (gasto financiero), aplicando el método

del tipo de interés efectivo. Los débitos con vencimiento no superior a un año que, se valoren inicialmente

por su valor nominal, continúan valorándose por dicho importe.

Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, siguiendo los mismos

criterios que los correspondientes a los activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y

ganancias descritos en el apartado anterior.

Los activos y pasivos se presentan separadamente en el balance y únicamente se presentan por su

importe neto cuando la Sociedad tiene el derecho exigible a compensar los importes reconocidos y,

además, tienen la intención de liquidar las cantidades por el neto o de realizar el activo y cancelar el pasivo

simultáneamente.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han

generado.

La deuda financiera se reconoce inicialmente por el importe del valor razonable de la misma, registrándose

también los costes en que se haya incurrido para su obtención. En periodos posteriores, la diferencia entre

los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso, en el caso

que la hubiese y fuera significativa, se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de

acuerdo con el tipo de interés efectivo.

En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen modificaciones

sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el mismo que el que otorgó

el préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo, del nuevo contrato, incluyendo las comisiones

netas, no difiere en más de un 10% del valor actual de los flujos de efectivo pendientes de pagar del pasivo

original calculado bajo ese mismo método. Ciertas modificaciones en la determinación de los flujos de

efectivo pueden no superar este análisis cuantitativo, pero pueden dar lugar también a una modificación

sustancial del pasivo financiero, tales como: un cambio de tipo de interés fijo a variable en la remuneración

del pasivo financiero, la reexpresión del pasivo financiero a una divisa distinta, entre otros casos.

La Sociedad tiene un acuerdo de "confirming" con una institución financiera para liquidar sus cuentas por

pagar, siendo la institución financiera la que asume la obligación de pago al proveedor en nombre de la

Sociedad.

La Sociedad solo clasifica las transacciones de "confirming" como flujos de efectivo de actividades de

financiación en el estado de flujos de efectivo, solo si los términos de pago acordados con el proveedor han

sido modificados significativamente. En este sentido, la Sociedad ha determinado que las condiciones de

los términos de pago subyacentes con los proveedores permanecen sin cambios y, por lo tanto, no hay un

impacto material en la clasificación de los flujos de efectivo ni en la posición del balance. Los acuerdos de

"confirming" no resultan en que la Sociedad obtenga financiación, ya que las obligaciones de pago a los

proveedores se liquidan en el curso normal del negocio. Por lo tanto, la Sociedad continúa clasificando los

flujos de efectivo asociados con estas transacciones como actividades operativas en el estado de flujos de

efectivo, y los pasivos relacionados permanecen clasificados como cuentas por pagar comerciales como

pasivos corrientes en el balance de situación adjunto.

4.3.3 Instrumentos financieros derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para gestionar su riesgo financiero como

consecuencia principalmente de variaciones de tipo de interés y de tipo de cambio (véase Nota 5). Estos

instrumentos financieros derivados se han clasificado como de cobertura de flujos de efectivo o como

cobertura de inversión neta en moneda distinta al euro y se han contabilizado a valor razonable (tanto en el

momento inicial como en valoraciones posteriores) siendo estas valoraciones basadas en el análisis de

flujos de efectivo descontados considerando hipótesis que se basan principalmente en las condiciones del

mercado existentes a fecha de balance y ajustándose por el riesgo de crédito bilateral con el objetivo de

reflejar tanto el riesgo propio como el de la contraparte.

Para que estos instrumentos financieros derivados puedan calificar como de cobertura contable, son

designados inicialmente como tales documentándose la relación de cobertura. Asimismo, la Sociedad

documenta al inicio de la transacción la relación que existe entre los instrumentos de cobertura y las

partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para acometer varias

transacciones de cobertura. La Sociedad también documenta su evaluación, tanto al inicio como sobre una

base continua, de si los instrumentos financieros derivados que se utilizan en las transacciones de

cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de

efectivo de las partidas cubiertas.

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados, utilizados a efectos de cobertura, se desglosa

en la Nota 13.2.

La contabilización de coberturas, de considerarse como tal, es interrumpida cuando el instrumento de

cobertura vence, o es vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los criterios para la contabilización

de coberturas. Cualquier beneficio o pérdida acumulada correspondiente al instrumento de cobertura que

haya sido registrado en el patrimonio neto se mantiene dentro del patrimonio neto hasta que se produzca la

operación prevista. Cuando no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de

cobertura, los beneficios o pérdidas acumulados netos reconocidos en el patrimonio neto se transfieren a

los resultados netos del periodo.

La clasificación de los instrumentos financieros en balance como corriente o no corriente dependerá de si

el vencimiento de la relación de cobertura a la fecha de cierre es inferior o superior a un año.

Los criterios utilizados para proceder a su contabilización han sido los siguientes:

– Cobertura de flujos de efectivo

Las variaciones positivas o negativas en la valoración de los instrumentos financieros derivados

calificados de cobertura de flujos de efectivo se imputan, por la parte efectiva, netas de efecto

impositivo, en el patrimonio neto en el epígrafe “Operaciones de cobertura”, hasta que la partida

cubierta afecta al resultado (o cuando el subyacente vence o se vende o deja de ser probable que

tenga lugar la transacción), momento en el que las ganancias o las pérdidas acumuladas en el

patrimonio neto se traspasan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Las diferencias positivas o negativas en la valoración de los instrumentos financieros derivados

correspondientes a la parte no efectiva, en caso de existir, se reconocen directamente en la cuenta de

pérdidas y ganancias del ejercicio en el epígrafe “Variación de valor razonable en instrumentos

financieros”.

Este tipo de cobertura corresponde principalmente a aquellos instrumentos financieros derivados

contratados por la Sociedad para convertir deuda financiera de tipo de interés variable a fijo.

– Cobertura de inversión neta en moneda distinta al euro

Con el objetivo de reducir el riesgo de tipo de cambio, la Sociedad financia sus principales inversiones

extranjeras en la misma moneda funcional en que están denominadas. Esto se lleva a cabo mediante la

captación de recursos financieros en la divisa correspondiente o mediante la contratación de permutas

financieras mixtas de divisas y tipos de interés.

La cobertura de inversiones netas en operaciones en el extranjero en sociedades dependientes y

asociadas se trata como cobertura del valor razonable por el componente del tipo de cambio.

Los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados designados, que cumplen

las condiciones para calificarse como operaciones de cobertura de inversión neta en moneda distinta al

euro, se reconocen en la cuenta de resultados del ejercicio en el epígrafe “Variación de valor razonable

en instrumentos financieros”, junto con cualquier cambio en el valor razonable de la inversión en

sociedades dependientes y asociadas cubierta, atribuible al riesgo de cambio.

– Instrumentos financieros derivados que no son calificados contablemente como de cobertura

En el caso de existir instrumentos financieros derivados que no cumplan con el criterio establecido para

ser calificados como de cobertura, la variación positiva o negativa surgida de la actualización a valor

razonable de los mismos se contabiliza directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

– Valor razonable y técnica de valoración

El valor razonable se define como el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por

transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de la

medición, independientemente de si ese precio es directamente observable o estimado utilizando otra

técnica de valoración.

A efectos de información financiera, las mediciones del valor razonable se clasifican en el nivel 1, 2 o 3 en

función del grado en el cual los inputs aplicados son observables y la importancia de los mismos para la

medición del valor razonable en su totalidad, tal y como se describe a continuación:

- Nivel 1 – Los inputs están basados en precios cotizados (no ajustados) para instrumentos

idénticos negociados en mercados activos.

- Nivel 2 – Los inputs están basados en precios cotizados para instrumentos similares en

mercados de activos (no incluidos en el nivel 1), precios cotizados para instrumentos idénticos o

similares en mercados que no son activos, y técnicas basadas en modelos de valoración para los

cuales todos los inputs significativos son observables en el mercado o pueden ser corroborados

por datos observables de mercado.

- Nivel 3 – Estimaciones en las que alguna variable significativa no está basada en datos de

mercado observables. Los datos no observables utilizados en los modelos de valoración son

significativos en los valores razonables de los activos y pasivos.

Para determinar el valor razonable de los instrumentos financieros derivados, la Sociedad utiliza técnicas

de valoración basadas en la exposición total esperada (que incorpora tanto la exposición actual como la

exposición potencial) ajustada por la probabilidad de impago y por la severidad de cada una de las

contrapartes.

La exposición total esperada de los derivados de nivel 1 y 2 se obtiene usando inputs observables de

mercado, como curvas de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las condiciones del mercado

en la fecha de valoración. Los inputs aplicados para la probabilidad de impago propio y para las

contrapartes se estiman a partir de los precios de los “Credit Default Swaps” (CDS) observados en

mercado.

Asimismo, para el ajuste del valor razonable al riesgo de crédito se aplica como tasa de recuperación el

estándar de mercado de un 40%, que corresponde al CDS sobre deuda senior corporativa.

4.4. Impuesto sobre beneficios

El gasto o ingreso por Impuesto sobre Beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el

impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.

Cellnex Telecom, S.A. se encuentra sujeta al Impuesto sobre Sociedades bajo el régimen de tributación de

Consolidación Fiscal según el Capítulo VI del Título VII de la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del

Impuesto Sobre Sociedades, siendo el número de identificación fiscal del grupo el 520/15. En

consecuencia, el gasto por impuesto sobre sociedades recoge aquellas ventajas derivadas del

aprovechamiento de bases imponibles negativas y deducciones pendientes de aplicación que no hubieran

sido registradas en caso de tributación individual de las sociedades que conforman el citado grupo fiscal.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones

fiscales del Impuesto sobre el Beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales

en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales

compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del

impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la cancelación de los

activos y pasivos por impuesto diferido. Éstos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como

aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes

en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de

compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se

registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se

espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto

aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una

operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere

probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos

efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en

cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las

oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura.

Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos

son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios

fiscales futuros.

En la determinación de los activos por impuestos diferidos el grupo fiscal del cual es cabecera la Sociedad

establece un horizonte temporal finito para la recuperación de los mismos sobre la base de las mejores

estimaciones realizadas. Así, sobre la base de la estimación de las bases imponibles individuales de las

sociedades que conforman el grupo, se ha determinado el plazo esperado de aplicación de los activos por

impuestos diferidos, considerando, asimismo, el calendario de utilización de las deducciones pendientes de

aplicación, así como de las pérdidas fiscales sujetas a compensación en ejercicios posteriores (véase Nota

14).

El gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades, se determina teniendo en cuenta adicionalmente a los

parámetros a considerar en caso de tributación individual expuestos anteriormente, y de acuerdo a la

Resolución de 9 de febrero de 2016, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, por la que se

desarrollan las normas de registro, valoración y elaboración de las cuentas anuales para la contabilización

del Impuesto sobre Beneficios, los siguientes:

– Las diferencias permanentes y temporarias producidas como consecuencia de la eliminación de

resultados derivada del proceso de determinación de la base imponible consolidada.

– Las deducciones y bonificaciones que corresponden a cada sociedad del grupo fiscal en el régimen de

los grupos de sociedades; a estos efectos, las deducciones y bonificaciones se imputan a la sociedad

que realiza la actividad u obtiene el rendimiento necesario para obtener el derecho a la deducción o

bonificación fiscal.

– Por la parte de los resultados fiscales negativos procedentes de algunas de las sociedades del grupo

fiscal que han sido compensados por el resto de las sociedades integrantes de dicho grupo, de acuerdo

a lo indicado anteriormente, surge una cuenta a cobrar con el grupo fiscal. Por la parte del resultado

fiscal negativo no compensado por las sociedades del grupo fiscal, la sociedad a la que corresponde

contabiliza un activo por impuesto diferido de acuerdo al criterio comentado anteriormente.

4.5. Prestaciones a empleados

Atendiendo a los acuerdos laborales correspondientes, la Sociedad mantiene los siguientes compromisos

con empleados:

(i) Obligaciones post-empleo:

Compromisos de aportación definida

Para los instrumentos de previsión social de aportación definida (que incluyen básicamente planes de

pensiones de empleo y pólizas de seguro colectivas), la Sociedad realiza aportaciones de carácter

predeterminado a una entidad externa y no tiene obligación legal ni efectiva de realizar aportaciones

adicionales en el caso de que esta entidad no tenga suficientes activos para atender las retribuciones de

los empleados. En consecuencia, las obligaciones en este tipo de planes se limitan al pago de las

aportaciones, cuyo gasto anual se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio a medida que

se incurren.

(ii) Indemnizaciones

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su

contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente a

cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de

forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal

detallado sin posibilidad de retirada, o a proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea

necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la provisión en aquellas situaciones en que la

Sociedad ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados, una vez solicitada por ellos.

(iii) Compromisos por planes de terminación de la relación laboral

Las provisiones correspondientes a los compromisos asociados a planes de terminación de la relación

laboral de algunos empleados, tales como las prejubilaciones y otras desvinculaciones, se calculan de

forma individualizada en función de las condiciones pactadas con los empleados, que en algunos casos

puede requerir la realización de valoraciones actuariales, considerando hipótesis tanto demográficas como

financieras.

(iv) Pagos basados en acciones

La Sociedad reconoce, por un lado, los bienes y servicios recibidos como un activo o como un gasto,

atendiendo a su naturaleza, en el momento de su obtención y, por otro, el correspondiente incremento en el

patrimonio neto, si la transacción se liquida con instrumentos de patrimonio, o el correspondiente pasivo si

la transacción se liquida con un importe que esté basado en el valor de los instrumentos de patrimonio.

En el caso de transacciones que se liquiden con instrumentos de patrimonio, tanto los servicios prestados

como el incremento en el patrimonio neto se valoran por el valor razonable de los instrumentos de

patrimonio cedidos, referido a la fecha del acuerdo de concesión. Si por el contrario se liquidan en efectivo,

los bienes y servicios recibidos y el correspondiente pasivo se reconocen al valor razonable de este último,

referido a la fecha en la que se cumplen los requisitos para su reconocimiento.

Si una entidad ha concedido a la contraparte el derecho a elegir si una operación de pago basada en

acciones se liquida en efectivo o mediante la emisión de instrumentos de patrimonio, la entidad ha

concedido un instrumento financiero compuesto, que incluye un componente de deuda (es decir, el derecho

de la contraparte a exigir el pago en efectivo) y un componente de patrimonio (es decir, el derecho de la

contraparte a exigir la liquidación en instrumentos de patrimonio en lugar de en efectivo).

La adjudicación debe medirse por el valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos, en la

fecha de concesión. El valor razonable de la parte liquidada en el patrimonio neto no se volvería a medir

posteriormente después de la fecha de concesión. Para el instrumento financiero compuesto, la entidad

medirá primero el valor razonable del componente de deuda y, a continuación, medirá el valor razonable

del componente de patrimonio como la diferencia entre ese importe y el valor del instrumento en su

conjunto entendiendo por objeto, en este caso, el porcentaje que constituye el instrumento financiero

compuesto. Esto considera que el empleado debe perder el derecho a recibir dinero en efectivo para recibir

el instrumento de patrimonio. El valor razonable del componente de patrimonio neto no se volverá a medir

posteriormente después de la fecha de concesión, mientras que para el componente de deuda y hasta que

se liquide el pasivo, la entidad volverá a medir el valor razonable del pasivo al final de cada ejercicio sobre

el que se informa y en la fecha de liquidación, reconociendo cualquier cambio en el valor razonable en el

resultado del ejercicio.

Cuando la obligación de entregar sus propios Instrumentos de patrimonio a los trabajadores de la sociedad

dependiente es asumida por la sociedad dominante, esta operación debe clasificarse como una

“aportación” cuyo registro contable sería el siguiente:

a) En la filial, se reconocerá un gasto de personal de acuerdo con el principio de devengo, con

abono directo a los fondos propios (en el epígrafe “Otras aportaciones de accionistas”). Ambos

importes deberán valorarse por el valor razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos,

referido a la fecha del acuerdo de concesión. En las transacciones en las que sea necesario

completar un determinado periodo de servicios, el reconocimiento se efectuará a medida que

tales servicios sean prestados (a lo largo del citado periodo).

b) De manera simétrica, la operación supone una aportación a la dependiente que se hace

efectiva mediante el servicio de personal que ésta recibe a cambio de los instrumentos de

patrimonio propio de la dominante. Por ello, la contraprestación de las opciones entregadas

constituirá, con carácter general, un mayor valor de la inversión que tiene la sociedad

dominante en el patrimonio de la filial.

4.6. Provisiones y pasivos contingentes

Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian entre:

– Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya

cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en

cuanto a su importe y/ o momento de cancelación.

– Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya

materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes

de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad

de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Salvo que sean considerados

como remotos, los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa

sobre los mismos en las notas de la memoria.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para

cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus

consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un

gasto financiero conforme se va devengando.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan

dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un

vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté

obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por

el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.

4.7. Partidas corrientes y no corrientes

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación que con carácter

general se considera de un año, también aquellos otros activos cuyo vencimiento, enajenación o

realización se espera que se produzca en el corto plazo desde la fecha de cierre del ejercicio. Los activos

financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los instrumentos financieros derivados cuyo

plazo de liquidación sea superior al año y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Los activos que

no cumplen estos requisitos se califican como no corrientes.

Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos

financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los instrumentos financieros derivados cuyo

plazo de liquidación sea superior al año y en general todas las obligaciones cuyo vencimiento o extinción

se producirá en el corto plazo. En caso contrario, se clasifican como no corrientes.

4.8. Reconocimiento de ingresos y gastos

En base a la consulta al ICAC resuelta con fecha 23 de julio de 2009, referente a la clasificación contable

en cuentas individuales de los ingresos y gastos de una sociedad holding, los ingresos por dividendos y los

intereses devengados procedentes de financiación a sociedades participadas se han clasificado en el

epígrafe “Importe neto de la cifra de negocios”.

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la

corriente real de bienes o servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que

se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Los ingresos por prestación de servicios se reconocen considerando el grado de realización de la

prestación a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con

fiabilidad.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo

y los dividendos, cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y

dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se

reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

En relación con los dividendos recibidos, cualquier reparto de reservas disponibles se calificará como una

operación de “distribución de beneficios” y, en consecuencia, originará el reconocimiento de un ingreso en

el socio, siempre y cuando, desde la fecha de adquisición, la participada o cualquier sociedad del Grupo

participada por esta última haya generado beneficios por un importe superior a los fondos propios que se

distribuyen. El juicio sobre si se han generado beneficios por la participada se realizará atendiendo

exclusivamente a los beneficios contabilizados en la cuenta de pérdidas y ganancias individual desde la

fecha de adquisición, salvo que de forma indubitada el reparto con cargo a dichos beneficios deba

calificarse como una recuperación de la inversión desde la perspectiva de la entidad que recibe el

dividendo.

En base a la consulta al ICAC resuelta con fecha 5 de marzo de 2019, en los acuerdos de reducción de

capital con devolución de aportaciones, ya sea mediante disminución del valor nominal, agrupación o

amortización de acciones o participaciones, se considera que el socio realiza una desinversión al recuperar

total o parcialmente el coste de la inversión. En consecuencia, el valor en libros de la inversión debe

minorarse de forma proporcional. Para determinar el coste de las acciones o participaciones afectadas por

la reducción de capital se aplica a la inversión la misma proporción que represente la disminución de

fondos propios respecto al patrimonio neto previo a la reducción, corregido por las plusvalías tácitas

existentes en la fecha de adquisición que permanezcan vigentes. Asimismo se reducen proporcionalmente

las correcciones valorativas contabilizadas. La diferencia entre el importe recibido y el valor contable de la

inversión que se da de baja se reconoce como resultado financiero en la cuenta de pérdidas y ganancias.

4.9. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los

mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a

la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos

operativos.

Arrendamiento operativo

i. La Sociedad actúa como arrendatario

Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y

ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo, se tratará como un

cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida

que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

4.10. Efectivo y equivalentes

A efectos de la determinación del Estado de flujos de efectivo, se considera “Efectivo y otros activos

líquidos equivalentes” la tesorería de la Sociedad y los depósitos bancarios a corto plazo con un

vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior, o los depósitos bancarios de los que la Sociedad

puede retirar efectivo sin previo aviso y sin sufrir una penalización significativa. El importe en libros de

estos activos se aproxima a su valor razonable.

4.11. Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio de la Sociedad, una

vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio neto por el importe

recibido, neto de los gastos de emisión.

En caso de que la Sociedad adquiera acciones propias, éstas son presentadas en el epígrafe del balance

de situación “Acciones propias” minorando el patrimonio neto, y se valoran por su coste de adquisición, sin

efectuar corrección valorativa alguna. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o

amortización de dichas acciones se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se

registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los bonos convertibles son instrumentos financieros compuestos que se dividen en dos componentes: un

componente de deuda, correspondiente al valor presente de las salidas de caja futuras (cupones y

principal) descontadas al tipo de interés de un bono con el mismo importe nominal y vencimiento, sin la

opción de convertibilidad, y un componente de patrimonio, por el importe restante, debido a la opción de

conversión en acciones que disfruta el bonista.

4.12. Pagos basados en acciones